勝つことで生じる２つの心理状態

　最も単純な市場サイクルは，２つの投資家心理によって生まれる。１つ目は，投資の成功体験が積み上がるにつれ，リスク許容度が高くなるというものだ。儲けが出ていると，それに比例して，より大きなリスクを進んでとりにいくようになる。この現象はしばしば「ハウス効果」と呼ばれる。勝っているギャンブラーは，カジノのカネ（“ハウスマネー”と呼ばれる）を使ってプレーするので，賭け金を増やす傾向が強いこととよく似ているからだ。２つ目は，勝つ人が増えれば増えるほど，自分は頭がよいと考えるようになることである。投資家は自分の相場観が当たって儲けると，その見方にいっそう固執するようになる。たとえ投資が成功している本当の理由が，自信の相場観とは何の関係がなかったとしてもだ。


リチャード・ブックステーバー　遠藤真美（訳）　(2008).　市場リスク　暴落は必然か　日経BP社　p.286
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